调味品行业逃不开的提价“后周期”

发布时间 2019-02-28

调味品行业是大众消费操行业中竞争格式最优且景气度绝对最高的行业,在消费进级的背景下,行业范畴未来的增添将主要依靠于餐饮渠道的在外出餐饮频率提升下的量增跟家庭渠道消费升级以及直接提价带来的价增,行业整体增速仍能坚持高个位数以上。而从竞争格局来看,龙头企业的渠道优势会逐渐强化,而且净利率仍处于回升通道。

而中炬高新库存基数高点将过,17年囤货导致的基数高点重要在2、3 月份,在基数公道、春节时间延后、行业景气向上的奇特作用下,预计18年1月公司收入有望实现同比较快增加。

2017年行业性提价举动导致库存及基数波动较大。调味品主要上市公司均在2017年间实现提价,但因为不同公司之间存在提价时点跟过渡政策的差异,故在提价前后公司收入及渠道库存往往存在较大波动,从酱油行业三家上市公司表现来看,海天库存管控较严格,囤货较少,对收入表示影响不大;中炬高新和千禾味业渠道囤货相对较多,季度间收入增速稳固明显更大。

茶饮品牌快速发展,与此同时,头部腰部餐企纷纷入局茶饮赛道,使得本身就很热闹的茶饮赛道显得更为火爆。再者,2018年的全体咖啡市场波澜掀起,越来越多人看到中国咖啡市场蕴含的巨大潜力,国外更多咖啡品牌进入中国市场,国内咖啡品牌的强势崛起,使得咖啡行业的竞争也愈发激烈。

2016年底到2017年初,基于包材等成本上涨的压力,调味品行业拉开了民众消费品行业的提价序幕,提价之后的调味品行业在餐饮复苏的背景下呈现出收入增速和盈利才干的同步改进,然而由于各公司在提价前后对经销商的备货政策各有不同,在提价之后的2018年,基于基数起因,不同调味品企业预计会显现出不同程度的季度间收入增速稳定,浮现提价“后”周期效应。

参考恒顺醋业,提价后收入表现主要受库存及基数影响:公司于2016年6月布告提价,新价格10月份开始实行,故16年后两个季度前期为囤货高点,收入增速、库存同步回升。但到了17年第一季度起,渠道进入库存消化阶段,公司收入增速环比下降明显;第二季度库存压力减轻,收入增速恢复;第三季度库存回归正常,但受高基数影响收入增速环比反而放缓;第四季度有望在渠道库存畸形、基数回落的情形下收入增速有望环比加速。展望今年,渠道库存目前处于公平水平,且17年基数畸形,预计今年各季度收入增速将更能切实反映公司动销情况

随着花费升级愈演愈烈,新生代破费者不仅对茶饮、咖啡的品格提出了越来越高的恳求,对一杯饮品所带来的休会也越来越器重。由此,茶饮咖啡品牌们,在好喝之外,从消费者闭会出发,也在追求更多的可能。